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Comprar risco quando se pode ganhar juro real superior a 7% é estranho, principalmente com rentabilidades diárias de baixo risco. Investidores têm sido decepcionados, com índice de Hedge Funds e rentabilidade média dos fundos multimercados em baixa. Captações líquidas são negativas, o ambiente econômico piorou, o quadro fiscal brasileiro é ruim, reduzindo a confiança e desancorando as expectativas. Perda de valor dos ativos domésticos e rentabilidade de 7,15% levam a um risco mediano de 3,74%.

No mercado financeiro, os investidores de risco desempenham um papel fundamental, pois estão dispostos a enfrentar a volatilidade dos ativos de risco em busca de retornos mais significativos. Isso inclui a possibilidade de perder parte ou o total do investimento em caso de desempenho ruim. No entanto, o risco também pode ser uma oportunidade para obter rentabilidade mais alta do que se o investimento fosse feito em ativos de baixo risco.

Os investidores de risco buscam oportunidades em mercados de alta volatilidade, como os multimercados, onde a variação dos preços dos ativos pode ser mais acentuada. Esse tipo de investidor está disposto a assumir o risco de perder parte do investimento em busca de ganhos maiores. Além disso, o risco também pode ser mitigado pelo uso de fundos que se especializam em investimentos de alto risco.

Risco velado

O investidor brasileiro que apostou nos ativos e fundos de risco que investem no mercado doméstico enfrenta um dilema persistente: o risco parece ter sido substituído pela certeza, e essa certeza é de que o risco não será compensado pela rentabilidade. Tendo os fundos multimercado como exemplo, o desempenho tem sido decepcionante, refletindo a percepção de risco no mercado brasileiro.

Desempenho desanimador

O Índice de Hedge Funds (IHFA), calculado pela Anbima, que mede a rentabilidade média dos fundos multimercados, rendeu o equivalente a 71% do CDI no ano passado e até novembro último acumulou apenas 55%. Desde finais do ano de 2021 os fundos multimercado têm enfrentado o desafio da concorrência do aumento da taxa Selic e da percepção de risco no mercado brasileiro, resultando em captações líquidas negativas frequentes desde 2022. Nos últimos 35 meses foram 33 meses de saídas negativas, com todos os meses registrando números negativos, atingindo R$ 324 bilhões.

Quadro econômico desafiador

A verdade é que desde 2021 o ambiente econômico piorou nas terras brasileiras, começando pela PEC dos precatórios, conhecida como PEC do calote, a sequência de mudanças regulatórias, algumas com fins eleitoreiros e outras apenas com intuito de elevar gastos, fragilizou o ambiente institucional em paralelo à deterioração do quadro fiscal brasileiro. O efeito desse combo nefasto é a redução da confiança, a desancoragem das expectativas e a perda de valor dos ativos domésticos, refletindo-se nos fundos multimercados.

Chamada para reflexão

Em uma amostra de pouco mais de 600 fundos ofertados para o público em geral, é possível perceber a dificuldade dos gestores em captar recursos. Até o dia 29 de novembro, este grupo acumulou rentabilidade de 7,15% contra 9,85% do CDI, ou 73% do CDI, resultando em um risco mediano de 3,74%. Apenas um terço dos fundos da amostra conseguiu superar o desempenho do CDI, com rentabilidade mediana de 12,40% e volatilidde de 2,61%.

Fonte: @ Valor Invest Globo